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看待宏觀經濟應關注變量趨勢的變化

看待宏觀經濟應關注變量趨勢的變化

目前中國經濟運行總體平穩,盡管短期數據有所波動,但在經濟結構調整及產業轉型升級過程中亦屬正常,經濟穩中有進態勢並未改變。同時,機構和專家普遍對“新周期”之辯持保留態度,多數專家認為下半年經濟保持平穩增長,實現年初預期目標無懸念。

日前,國家統計局公布的8月數據顯示,多項經濟數據超預期,其中制造業PMI數據再度向好,環比上升0.3個百分點,達到51.7%。而此前的7月份,因部分經濟數據低於預期,也曾引發過一些悲觀情緒。

全球市場環境愈加複雜多變,2017年以來,包括中國在內的一些經濟體經濟數據波動較大,市場對宏觀經濟走勢的判斷也常常隨之搖擺。該如何看待短期經濟數據的波動?

多位專家強調,看待宏觀經濟不應過於關注短期數據的波動,而應關注宏觀經濟變量趨勢的變化。從這一角度看,僅憑借一兩個月的數據對宏觀經濟狀況向好或走弱做出判斷並不合適。

“7月份部分數據環比是有小幅的波動,比如全國規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、全國固定資產投資的增速環比有小幅回落。但放在長期的觀測數據中,與去年比去年同期相比,我們的經濟趨勢仍然保持了增長。7月工業增加值增速比上年同月加快0.4個百分點,零售增速比上年同月加快0.2個百分點,前7個月投資增速比上年同期加快0.2個百分點。”客觀分析7月份的經濟數據環比回落,被采訪的多位專家給出了近乎一致的回答,盡管部分數據小幅回落,但波動仍屬正常范圍。

“還要考慮到,部分數據回落也是受到上半年基數較高、季節性回調等因素影響。”國家統計局表示,上半年基建投資、房地產投資和制造業投資增速較快,7月固定資產投資屬於周期性回落。上半年由於煤、鋼鐵和石油等原材料價格上漲,推動規模以上工業增加值上漲。目前原材料價格漲勢有所放緩,工業增加值漲速也逐漸放緩,是正常現象。此外,7月份高溫天氣持續、洪澇災害嚴重,導致生產經營、投融資活動有所放緩。

與此同時,雖然7月工業等數據比6月略有放緩,但經濟結構調整仍在加快,新舊動能轉換也更加明顯。數據顯示,7月份工業和服務業生產、投資、消費均保持較快增速,高技術產業增加值增速達到12.1%。從外資數據看,盡管前7月使用外資金額同比下降1.2%,但外資質量不斷提高,高技術制造業和服務業吸收外資繼續增長,對外投資結構逐漸優化,“一帶一路”成為對外投資重要方向。

這成為了中國經濟保持韌性的重要來源與體現,並得到了更多國際聲音的認同。摩根大通、標准普爾、丹麥丹斯克銀行等國際金融機構表示,中國在過去數月中展示了超出各方預計的經濟韌性,有關中國經濟“硬著陸”和金融風險的擔憂較一年前大幅減弱,中國有望繼續成為全球經濟的“穩定器”。

彭博社等西方媒體報道稱,衛星制造業指數重回50榮枯線以上、銷售經理信心創26個月以來新高、鋼鐵交易商和生產商信心增強、中小企業信心打破三連降反彈,這些由歐美公司統計得出的民間指標表明,中國經濟強勁增長、頗具韌性。

從單月來看,8月財政收入增速較7月有所趨緩。財政收入增速放緩,同時也是今年以來大規模減稅降費效應進一步顯現的結果。業內專家指出,今年預算安排在保持赤字率不變的情況下,增加了赤字規模,已經考慮到減稅降費對財政收入的影響。另一方面,減稅降費降低了企業負擔,經濟主體活力增加了,經營活動不斷擴大所帶來的稅收收入也會增加。

今年以來,在降低企業稅負方面,多項新政密集落地,包括落實和完善全面推開營改增試點政策、擴大享受減半征收企業所得稅優惠的小型微利企業范圍、放寬創業投資稅收優惠條件、擴大優惠享受主體、提高科技型中小企業研發費用稅前加計扣除比例、將商業健康保險個人所得稅稅前扣除試點政策推廣到全國等。

在降費方面,加大了清理涉企收費的力度。具體包括取消城市公用事業附加、新型牆體材料專項基金;擴大殘疾人就業保障金免征范圍;取消、停征或減免環境監測服務費等43項行政事業性收費等。

伴隨減稅降費效應的進一步顯現,越來越多的企業切實感受到了“紅包”的實惠。中國財政科學研究院日前發布的大型降成本調研顯示,從實地調研情況來看,企業稅費、融資、人工、用能用地、物流等六大成本上升均得到不同程度的緩解。調研還發現,減稅降費最為立竿見影,例如,山東、黑龍江、內蒙古、河南等省去年企業稅費負擔均減輕了數百億。

企業輕裝上陣帶來的是經濟活力的激發,多數據顯現出企業升級換擋明顯。國家統計局最新數據顯示,今年1至7月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額42481.2億元,同比增長21.2%。降成本成效有所擴大:7月份,工業企業每百元主營業務收入中的成本費用為93.12元,同比下降0.29元,比6月份多降0.11元。利潤率同比進一步提高,7月份,規模以上工業企業主營業務收入利潤率為5.97%,同比提高0.33個百分點,增幅比6月份加大0.04個百分點。

展望未來財政收入形勢,業內專家認為,當前經濟運行中積極因素不斷增加,為後期經濟進一步穩中向好打下基礎,並將對財政收入的增長提供有力支撐。與此同時,也存在一些制約收入增長的因素,下半年財政收入增幅可能有所放緩。

蔣震表示,目前來看,我國經濟增長潛力保持樂觀,不過增長的穩定性值得關注,還需要財政政策持續加力去夯實。在他看來,激發民間投資和去杠杆應該是財政政策需要重點發力的方面。

未來中國經濟趨勢如何?交通銀行首席經濟學家連平表示,從整體經濟形勢來看,過分擔憂中國經濟下行實無必要。“一方面,下半年中國經濟穩定增長仍有保障,實現全年增長6.5%左右的目標基本沒有懸念;另一方面,隨著供給側結構性改革的深入推進、新舊動能的加快轉換,中國經濟活力將不斷增強,中長期還將保持中高速增長。”

清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵、申萬宏源首席分析師李慧勇預測認為,下半年我國經濟將繼續呈現穩固回升態勢,全年經濟增速預計在6.8%左右。國際貨幣基金組織發布報告稱,中國經濟繼續轉向更可持續的增長路徑,預計2017年全年將保持6.7%的強勁增長水平。從短期看,宏觀政策有力支持、外部需求改善以及國內改革推進支撐中國經濟趨穩向好。從中長期看,經濟結構轉型、金融風險降低、市場化改革深化等均可提升中國經濟增長潛力。

在看到經濟運行出現積極變化的同時,多位專家也建議應正視發展中面臨的突出矛盾和問題。

“未來,要著重化解影子銀行、房地產泡沫、國有企業高杠杆、地方債務、違法違規集資等‘灰犀牛’風險。”國務院發展研究中心副主任王一鳴表示,這些問題的根源在於三大結構性失衡,必須堅定不移推進供給側結構性改革,逐步矯正經濟結構性失衡。

中國人民大學副校長劉元春也認為,解決中國當前發展中的問題,要依靠繼續堅定深入推進供給側結構性改革。“金融必須按照四項原則和三大任務,從根本上解決‘脫實向虛’;房地產市場要加快建立基礎性制度和長效機制;國企降杠杆要作為‘去杠杆’的重要環節;此外,還要持之以恒培育新動能。”

就全球經濟而言,中國經濟能保持強勁和穩定增長對其至關重要。路透社日前報道就表示,目前為止中國的經濟數據給世界貿易提供了動力。中國最新發布的PMI表現搶眼,制造業在8月份繼續保持強勁勢頭,中國需求上升推高了鋼材和鐵礦石等大宗商品的價格,有力支撐了全球經濟增長複蘇。

在整體經濟增長貢獻方面,中國對世界經濟增長的貢獻及拉動牢牢居於全球首位。根據世界銀行測算,2013-2016年,中國對世界經濟的貢獻率平均為31.6%,超過美國、歐元區和日本貢獻率的總和。2016年,中國對世界經濟增長的貢獻率達到34.7%,拉動世界經濟增長0.8個百分點,是世界經濟增長的第一引擎。

趙錫軍指出,在為全球經濟增長做出積極貢獻的同時,中國還在為全球經濟治理貢獻中國智慧、提供中國方案,如中國倡議共建“一帶一路”,提出“五通”並全面落實,使全球經濟發展更加平衡。此外,在全球減貧、貿易投資便利化、創新發展等多個方面,中國也都發揮著巨大作用。應該看到,隨著中國經濟的進一步發展,中國還會為推動全球經濟持續健康發展、經濟格局平衡穩定、貿易投資增長複蘇等做出更多貢獻。

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