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走資變回流 人幣勢強

更新時間:2018-02-05 17:02來源:網絡作者:@missdream人氣:9241017

走資變回流 人幣勢強

■1月人民幣升值3.5%,在岸人民幣一度升破6.2關口,創2015年8月11日匯改以來新高。

美元弱帶動升值 在岸價曾破6.2 匯改後新高

開年以來人民幣兌美元展開凌厲升勢,1月份人民幣升值3.5%,在岸人民幣一度升破6.2關口,創2015年8月11日匯改以來新高,同期人民幣匯率CFETS指數亦累升0.9%創下逾兩年半新高。分析指,美元弱勢是這一輪人民幣升值的主因,外資流入進一步助推了升值;若人民幣持續走強,人行可能採取抑制升值的措施。同時,現在也是深化人民幣匯率形成機制改革、推進人民幣國際化的改革窗口期。■香港文匯報記者 海巖 北京報道

年初至今美元指數下跌3.5%,非美元貨幣被動升值,同期發達國家貨幣如英鎊、歐元、日圓的漲幅都強於人民幣,雷亞爾、林吉特等新興市場貨幣亦表現不俗,人民幣3.5%的漲幅算是中等水平。

招商證券首席宏觀經濟學家謝亞軒向香港文匯報指出,近期人民幣迅猛升值,美元的弱勢是主因。他測算,由美元指數下跌導致籃子貨幣中非美元貨幣升值、進而帶動人民幣升值,貢獻了1.7個百分點的升值幅度;同期人民幣名義有效匯率升值0.98個基點。

外匯市場供大於求

外匯市場供求也推升了人民幣。一方面,1月內地的貿易商往往會大量結匯,來支付工資和貨款等,外匯供應充足。另一方面,今年首月外資通過滬深股通流入超過300億元(人民幣,下同),比2017年月均120億元的規模大幅增加,外資購買金融資產所帶來資本流入也助推了升值。

對於今年人民幣匯率走勢,謝亞軒認為,從供求看,外匯需求比較平穩,外債償還高峰已經結束,非理性的資本外流漏洞亦基本堵上,企業、個人資本配置方面的需求對外匯流出的影響趨於平穩;從供給看,外匯供應有增量,一方面每年貿易順差穩定在1,500億美元,外資配置人民幣資產的需求增加,證券市場資本流入持續加快,去年境外增加證券項下資本流入1,350億美元,今年將繼續增加。因此今年外匯市場總體會供大於求,支持人民幣偏強走勢。

成交量縮至100億美元

但從外部因素看,美元弱勢,但仍有可能出現反彈而非繼續下跌,市場低估了美國基建、稅改等政策對於美國經濟短期的積極影響,年內美元指數可能在87至97之間波動,這使得未來籃子貨幣走勢難以判定。

謝亞軒還認為,從人行將逆周期因子調成中性看出,人行不希望人民幣升值過快。近期人民幣匯率雖然升值幅度大,但成交量顯著縮小,從過去250億美元減少至100億美元,有價無市,或許意味着人民幣匯率超調,未來或結合美元指數反彈有所貶值。綜合看,預計今年人民幣兌美元匯率將雙向波動而非單向升值。

內地貿易順差續增

中國社科院世經政所研究員張斌分析,今年人民幣將再次面臨升值考驗。中國經濟景氣高點已過,而外部經濟正處於景氣高點,這意味着內地貿易的順差會增加。內地流動性緊張局面會激勵企業從海外借錢,放緩在海外購買資產。這些變化反映在外匯市場供求上,會支持人民幣升值;如果美元持續走弱,按照籃子規則,人民幣也會兌美元升值。如果這兩個力量疊加在一起時間長了,外匯市場供求局面壓力放大,貨幣當局將再次面臨調整匯率形成機制的壓力。

財新智庫莫尼塔研究董事長兼首席經濟學家鍾正生預計,今年美元震盪偏弱格局不變,就意味着人民幣匯率震盪偏強。2018年人民幣匯率仍會是有管理的浮動,不會大幅偏離人行的合意區間,可能的波動區間為6.4至6.7。同時,在人民幣匯率穩中有升的「時間窗口」,逐漸增加人民幣匯率雙向波動的彈性,培養市場對人民幣匯率雙向波動的承受和應對能力,應是一個良好的契機。

【來源:文匯報】

(來源:网络)

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